5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及(jí)居(jū)民的(de)短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对(duì)公(gōng)活(huó)期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天)治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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